Índice de Peso Igual ao S&P 500 x Peso de Capitalização (RSP x SPY)

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O S&P 500 é um índice de peso de capitalização de mercado. Isso significa que empresas maiores compõem porcentagens maiores do índice do que empresas menores. A porcentagem é calculada considerando a capitalização de mercado das ações e dividida pela capitalização de mercado total de todo o índice. Por exemplo, a maior empresa do índice S&P 500 é a Microsoft, que atualmente responde por 4,30%. A Apple é a segunda maior empresa com 3,73%. Atualmente, as 10 principais ações representam 21,54% e as 50 principais, 50,45%. Essa é uma maneira razoável de criar o índice, já que empresas presumivelmente maiores têm maior influência na economia e no mercado.

Índice de Peso Igual ao S&P 500

Uma alternativa à estratégia de capitalização de mercado é a estratégia de peso igual. A Invesco oferece um ETF chamado Invesco S&P 500® Equal Weight ETF (RSP). Este ETF investe igualmente em todas as 506 ações, de modo que cada ação representa aproximadamente 0,198% do índice. O fundo do RSP se reequilibra trimestralmente, de modo que as porcentagens oscilam entre o reequilíbrio.

Aqui está uma captura de tela da ETFdb.com ETF Comparison Tool.

Distribuição SPY versus RSP Top Holdings

Aqui está uma captura de tela das 15 principais participações.

15 principais participações e porcentagens de RSP vs SPY

Como você pode ver, a distribuição é aproximadamente igual em todas as ações em um índice de peso igual.

Prós e contras do Índice de Peso Igual

Diversificação

Embora ambos os fundos invistam nas mesmas 506 ações, o índice de peso igual é mais diversificado. Em vez de concentrar 50% da carteira nas 50 principais ações (que representam apenas 10% do índice), o investimento é distribuído igualmente em todas as ações.

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A principal preocupação é a alocação do setor. Quando você investe no índice S & P500 padrão, a alocação do setor é representativa da economia geral. No entanto, quando você investe no índice de peso igual, a alocação do setor é representativa do número de empresas em cada setor.

Felizmente, a metodologia de peso igual não descarta totalmente a alocação do setor. De fato, há uma diferença menor entre o maior e o menor setor. Por exemplo, no peso de capitalização S&P 500, o maior setor é Tecnologia da Informação em 22,05% e o menor setor é Materiais em 2,70%. No índice de peso igual, o maior setor ainda é de Tecnologia da Informação, com 14,23%, e o menor, com Serviços de Comunicação, com 4,65%.

Alocação do setor RSP vs SPY

Se você deseja que seu portfólio seja representativo da economia geral, vale a pena notar que um ETF de peso igual eliminará a alocação do setor.

atuação

Se você olhar para um gráfico como este abaixo ou para material de marketing de empresas que oferecem ETF com peso igual, você pode assumir que peso igual é uma estratégia superior.

Período máximo de desempenho histórico de RSP x SPY

Na minha opinião, a metodologia de peso igual não cria automaticamente desempenho superior. Uma explicação melhor é que o índice de peso igual é mais semelhante a um fundo de capitalização média, porque as 450 ações inferiores representam agora 80% do desempenho do índice, em vez dos 50% originais.

Aqui está um gráfico de como o RSP se compara ao SPY e MDY do Yahoo Finance.

RSP vs SPY vs MDY Desempenho Histórico Máximo

Como você pode ver, o RSP está mais próximo do desempenho do SPDR S&P MidCap 400 ETF (MDY) e se sai melhor que o S&P 500 padrão quando o MDY supera o SPY. Quando o mid-cap apresenta desempenho inferior, como nos últimos anos, o RSP apresenta desempenho pior que o S&P 500.

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RSP vs SPY vs MDY Desempenho Histórico 2 Anos

Outra maneira de confirmar essa teoria é olhar para a Morningstar Style Box desses três ETFs comparados lado a lado. Como você pode ver, o RSP tem uma distribuição muito melhor entre ações de grande e médio porte e é mais ou menos a média de MDY e SPY.

SPY vs RSP vs MDY Caixas de estilo Morningstar

Taxa de despesas

ETFs com peso igual são, em média, mais caros do que seus equivalentes padrão. Por exemplo, o RSP possui uma taxa de despesa de 0,20% vs. taxa de despesa SPY de 0,09%.

Como podemos fazer um trabalho razoavelmente bom de replicar o desempenho de longo prazo do RSP usando uma combinação de fundos de médio e grande porte, é melhor investir nas opções de menor custo.

Valor vs. Momento

Quando você investe com base em capitalização de mercado, deixa o momento impulsionar o preço. À medida que o preço das ações sobe, as ações se tornam uma parte mais significativa do índice. Por exemplo, grandes empresas de sucesso como Microsoft e Apple contribuíram com uma quantia enorme para o crescimento do índice.

Por outro lado, um fundo com índice de peso igual precisa se reequilibrar regularmente para manter a distribuição igual. Isso significa que eles não podem deixar que os vencedores aproveitem o momento para cima. Cada vez que reequilibram, vendem um pouco dos vencedores e compram mais perdedores. Essa é mais uma abordagem de investimento em valor, onde você compra na baixa e vende na alta.

Volume de negócios

A abordagem de ponderação de capitalização de mercado padrão tem uma rotatividade muito baixa, porque as vendas só acontecem quando o estoque sai do índice e uma nova é adicionada para substituir a saída.

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Por exemplo, de acordo com o MarketWatch, o SPY tem uma taxa de rotatividade de 2% vs. MDY 17% vs. RSP 19%.

Eficiência tributária

Como o índice de peso igual precisa se reequilibrar regularmente, ele gera muitos ganhos de capital de curto prazo à medida que os vencedores são vendidos para reduzir o percentual de volta à alocação correta.

Por exemplo, de acordo com a Fidelity, o RSP gera 13,10% de ganhos de capital potenciais vs. -0,4% para o SPY e -10,78% para o MDY.

Bottom Line

Pessoalmente, gosto da idéia de usar uma estratégia de peso igual para maior benefício de diversificação e abordagem de investimento em valor. No entanto, não parece que a estratégia de peso igual seja intrinsecamente superior à estratégia de peso de capitalização de mercado. De fato, possui várias desvantagens, como despesas mais altas, menor eficiência tributária e menor momento.

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